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美联储“鹰派降息”

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美联储的利率决议于10月结束,将联邦基金利率下调25个基点,至1.50%-1.75%,符合市场预期。美联储表示将继续保持“鹰派降息”,并暗示将暂停降息,关注进一步的经济数据,并反复强调近期的债务购买不是量化宽松(QE),希望市场不会误读。

美联储“鹰派降息”制动

美联储降息预期的上升始于10月初。当地时间10月1日发布的ISM制造业采购经理指数意外下跌,不仅远低于市场预期,也低于50点关口,表明制造业活动趋紧。对美国经济衰退的预期有所增加,交易员开始押注美联储将在本月降息。

然而,自7月份利率会议首次降息以来,美联储对其经济立场一直坚定而自信。因此,自7月以来的一系列降息也被称为“鹰派降息”。从经济数据来看,美联储的信心确实是基于证据。

根据美联储(Federal Reserve)10月份的《经济布朗书》(Economic Brown Book),从9月到10月,美国经济增长率略有下降。家庭支出总体稳定,制造业活动继续下降,持续的贸易紧张和全球增长放缓给经济活动带来压力。就业人数略有上升,工人短缺持续,工资略有上升。零售商和制造商的投入成本上升,并受到新关税的影响,但零售商成功地将这些成本转嫁给了客户。

经济增长保持在良好水平,美国第二季度实际国内生产总值达到2%,这符合市场预期。第三季度的实际国内生产总值为1.9%,高于市场预期的1.6%,保持了良好的增长,并继续领先于发达经济体。9月份,失业率意外降至3.5%,高于市场预期的3.7%,创下了新的低失业率。目前唯一明显的疲软是PCE通胀,连续11个月低于2%的目标,连续5个月低于1.5%。

正是因为通胀疲软,而其他经济指标稳定或强劲,美联储才一再提到将关注通胀变化,以调整其政策路径。在连续三次降息和购买债务后,美联储确实需要时间观察政策实施是否足以有效传导和影响通胀,暂停降息,耐心观察与美联储一致的行为模式。

全球增长持续放缓

除了仍保持良好经济增长的美国之外,其他发达经济体的形势大多不容乐观:欧洲通胀和经济增长双双疲软,利率继续保持低位,量化宽松资产购买计划已经重启,希望通过提高通胀预期来改善消费和投资。与此同时,第二季度国内生产总值仅小幅增长0.2个百分点,制造业采购经理人指数仍低于50个百分点,出现萎缩和恶化。英国仍徘徊在离开欧洲的阴霾之中,目前面临着选举和投票等多重不确定性,这使得英格兰银行很难进行实质性操作来改善经济,只能不断修改政策路径的计划。澳大利亚联邦储备委员会(Australia fed)10月初降息25个基点,第二季度国内生产总值下降至1.4%,主要是由于全球增长和出口价格疲软的下行压力。加拿大目前的情况稍好一些,第二季度国内生产总值达到1.6%,央行保持了对经济的信心。然而,市场已经预测,加拿大央行将在年底前降息。一旦加拿大加入降息阵营,市场对加拿大经济的预测也会改变。

因此,目前美国经济可能领先于发达经济体,美元和黄金的套期保值功能将大大增强。

黄金的上升潜力仍在

最近的风险事件逐渐缓解,包括中美之间有利的贸易摩擦、英国短期内不达成协议离开欧洲的可能性下降、美国衰退预期减弱以及美国股市的重新创新。市场避险情绪大幅下降,美元和黄金同时走软。然而,糟糕的全球经济环境和主要经济体的疲弱表现是黄金上涨的大背景。美国公司将受到美元强势的不利影响。如果美国上市公司第三季度整体收益不佳,避险情绪将重新占据市场主导地位,美联储再次降息或再次放松的预期将成为黄金波动迅速放大的导火索。

此外,美国经济将在多大程度上超出预期增长仍不得而知。强劲的就业和家庭消费、企业投资和不景气的制造业繁荣之间的差距可能部分掩盖了美国经济动力不足的事实。因此,黄金中长期仍有良好的上涨潜力,但风险厌恶情绪的短期下降将导致黄金继续回落并修正,届时将会有绝佳的配置机会。

(责任编辑:陈翔)

资料来源:贺勋返回搜狐查看更多

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评论 (0)  •  2019-11-23  •  浏览 (7842)

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